«Нет сомнений: чем выше уровень преступности и насилия, тем выше спрос на наши услуги», — говорит Эяль Шерацки, соисполнительный директор Ituran. Он дал эксклюзивное интервью для «Курсив. Инвестиции ».
Эта израильская компания, чья капитализация на Nasdaq составляет почти $580 млн, предоставляет услуги спутникового мониторинга транспорта. Клиентам она помогает искать угнанные автомобили , страховым компаниям — отслеживать стиль вождения клиентов, самим машинам — общаться друг с другом, передавая информацию о направлении движения, скорости, предупреждая о резком торможении и так далее.
«Не думаю, что в ближайшее время преступность исчезнет, в мире все больше нестабильности», — говорит Шерацки, сидя в головном офисе компании в Азуре, маленьком городе недалеко от Тель-Авива.
Во время интервью звучит сирена ракетной опасности, вынуждая его идти в укрытие.
Маленькая мечта
Ituran — во многом семейная компания. У её истоков стояли Иззи Шерацки и два его сына — самый старший Эяль и средний Нир. Позднее к ним присоединились младший сын Иззи — Гиль, а также брат Иззи Эфраим и племянница Таль Шерацки-Яффа. Таким образом, в бизнесе задействовано два поколения семьи Шерацки.
Бизнес Ituran начался в 1995 году. Иззи Шерацки к тому моменту уже 20 лет работал в страховой отрасли и занимался расследованиями по искам страховых компаний, вспоминает Эяль Шерацки.
Поэтому он не понаслышке знал о существующей в Израиле проблеме с угоном автомобилей и начал искать решение в этой области. Оно нашлось у инжиниринговой компании Tadiran — трекинг на основе радиочастот, позволяющий обнаруживать угнанные автомобили. Его купила группа инвесторов во главе с Иззи Шерацки «за несколько миллионов долларов», говорит Эяль.
Изначально Tadiran разрабатывала это решение для Армии обороны Израиля, затем преобразовала и для гражданского использования, но с коммерческими продажами не преуспела.
Да и сама система имела существенные ограничения, вспоминает Шерацки, – спутниковую систему навигации GPS использовали в основном военные, её гражданское применение было ограничено, как и проникновение сотовой связи. Так что для работы новой технологии использовали радиочастоты.
Изначально Ituran рассчитывала, что её клиентами в том числе будут страховые компании. Но вскоре они поняли, что просто владеть этой технологией недостаточно – страховым нужно было показать конкретные кейсы успешного применения технологии.
Поэтому Ituran стала за ежемесячную подписку предоставлять автомобилистам возможность пользоваться сервисом компании. В итоге она могла продемонстрировать нужный страховым результат, а плательщики — сэкономить.
Первые годы развитие Ituran было ограничено пропускной способностью радиочастот.
«Тогда у нас была мечта: заполучить в подписчики до 300 тысяч водителей. Но все считали нас сумасшедшими — ведь израильский рынок был таким маленьким, — говорит Эяль Шерацки. — Сейчас об этом смешно вспоминать».
Все изменилось с появлением технологий GSM, а затем GPRS, позволяющей обмениваться данными не только внутри сети GSM, но и с внешними сетями. Так Ituran стала предоставлять услуги спутникового мониторинга транспорта.
В основе системы чёрный ящик с датчиками, который устанавливается в автомобиль, и программа, которая передает данные на сервер. Это могут быть данные о том, где сейчас находится автомобиль, не превышает ли водитель скорость, есть ли неисправности в автомобиле и так далее.
Сейчас у компании 2,3 млн подписчиков в 26 странах. «Это гораздо большее, чем мы ожидали», — говорит Эяль Шерацки.
От местной до глобальной
С расширением пропускной способности сетей Ituran задумалась о других решениях, которые могли бы стать драйверами её развития, вспоминает Эяль Шерацки.
Так появились решение для управления автопарком и продукт для страховых под названием Usage Base Insurance (UBI). Это вид автострахования, который для расчета страховой премии ориентируется не только на стаж и возраст водителя, но и на пройденный им километраж, стиль прохождения поворотов и на то, срабатывали ли в авто подушки безопасности, то есть попадало ли авто в аварии.
Шерацки делит клиентов компании на два типа: потребители, которые используют решения Ituran для собственных нужд, и автопарки, страховые компании, автодилеры и автопроизводители. От страны к стране клиенты и продукты для них могут различаться — в зависимости от менталитета. Поэтом Ituran всегда начинает разработки для местных нужд, затем старается продвинуть их на другие рынки, описывает стратегию Шерацки.
Он приводит такой пример: в Бразилии мотоциклы — очень популярный вид транспорта, но долгое время страховка для них была настолько дорога, что люди отказывались от её покупки.
«Мы разработали специальный блок, который можно встроить внутрь мотоцикла и который умеет посылать сигналы его владельцу и в наш центр управления. Это позволило снизить риски для страховых компаний», — рассказывает он.
То есть тут Ituran выступает как брокер для страховых компаний, который приводит клиентов.
В США и Израиле мотоциклисты используют решение Ituran по прямо противоположной причине. Они не хотят страховать свой транспорт.
«Так что не думаю, что мы конкурируем со страховыми компаниями, — рассуждает Эяль Шерацки. — Мы получаем аудиторию, которая никогда бы не стала клиентом страховых, без каннибализма открываем для себя огромный и пустой рынок».
В 2023 году Ituran заключил первый для себя контракт с банком, договорившись с «дочкой» Santander в Бразилии. Клиенты банка, установив трекер от израильской компании, могли быстрее получить одобрение автокредита по более выгодной ставке.
Шерацки называет проект выгодным для обеих сторон: «Мы сэкономили им десятки миллионов реалов (10 млн реалов — это около $1,72 млн. — Kursiv), за счёт того, что банк обеспечивает покрытие своего залога. Для нас рентабельность также была очень хорошей, поэтому мы делаем все возможное, чтобы продлить контракт».
Шерацки сказал, что пока у «дочки» Santander эксклюзивные условия, то есть Ituran не может заключить подобное соглашение с другим банком где бы то ни было. Это соглашение истекает в феврале 2025 года, компания уже начала переговоры с другим игроком (Шерацки его не называет) и не планирует на этом останавливаться.
Добавить стоимости
Запрос на услуги Ituran связан в основном c возвращением угнанных автомобилей. Но если 10 лет назад на решения для их поиска приходилось 95% бизнеса компании, то сейчас — две трети, утверждает Шерацки.
В последние годы компания развивает услуги с добавленной стоимостью. Это, например, услуга консьержа, который поможет добраться до ближайшей заправки или больницы или помочь на дороге, к примеру, в случае неисправности авто. Ещё один пример — платформа «подключенный автомобиль», которая включает среди прочего информацию об истории обслуживания автомобиля, работе его систем и неисправностях, обеспечивает удалённую связь с автомобилем и даже позволяет записаться на сервис.
Ituran сотрудничает с автопроизводителями Nissan и General Motors. Но, отмечает Шерацки, компании интересно получать регулярные сборы, поэтому она предпочитает предоставлять свои услуги на технологической платформе автопроизводителей.
Год назад подразделение компании IturanMob договорилось о партнёрстве с гоночным чемпионатом Porsche Cup Brazil, по которому предоставит инженерной команде Porsche информацию в режиме реального времени о показателях производительности и выносливости авто — управлении двигателем и шинами.
Две биржи
Шерацки называет подход Ituran к ведению бизнеса консервативным: минимум кредитов, максимум контроля над расходами. Одно время компания пользовалась заемными средствами, но с начала 2000-х почти полностью от них отказалась, говорит Шерацки. В то время лопнул пузырь доткомов и обанкротилось огромное количество интернет-стартапов. Инвестфонды тогда потеряли около $5 трлн.
Ituran сделал ставку на публичные размещения. В 1998 году он провел IPO на Тель-Авивской фондовой бирже и привлёк $6 млн при оценке компании в $30 млн. Выпуск имел успех, вспоминало израильское издание Globes. Изначально оценка компании при подготовке к IPO составляла 142 млн шекелей, в итоге размещение состоялось исходя из оценки в 162 млн шекелей. Полученные деньги Ituran вложила в расширение бизнеса в Бразилии и Аргентине и выход на рынок США.
Спустя семь лет, в 2005 году, Ituran вышла на Nasdaq.
«Наши акционеры хотели большей ликвидности, а мы — расширить акционерную базу и получить доступ к новым инвестициям», — рассказывает Шерацки.
В Нью-Йорке Ituran привлекла уже $49,9 млн при оценке в $294 млн, бумаги на $12,5 млн продали её акционеры.
Шерацки добавляет: за 19 лет Ituran выплатила около $400 млн дивидендов. За это, кстати, автор Forbes включил её в список пяти нелюбимых компаний малой капитализации. Если компания платит дивиденды, то ей некуда реинвестировать эти средства, и, значит, её возможности для роста ограничены, объяснил свой выбор автор Forbes. У Шерацки другая логика: «Ituran растёт, его клиентская база увеличивается, у компании нет долгов и она делится с акционерами деньгами — это лучшее, что может быть».
Аналитики Simply Wall St включили бумаги Ituran в число трёх дивидендных акций для ищущих стабильности инвесторов. Freedom Broker — в число шести компаний с большим потенциалом роста. За деятельность Ituran следят два аналитика, по данным MarketWatch, их рекомендация — покупать, целевая цена — $36,1 за акцию. В понедельник, 25 ноября, торги её бумагами на Nasdaq закрылись на отметке $29,14.
В последние три года Ituran растёт самыми высокими темпами за свою историю, говорит Шерацки. В 2023 году её выручка увеличилась на 9%, до $320 млн, чистая прибыль составила $48,1 млн (плюс 30% год к году), в 2022 году —выручка и чистая прибыль выросли на 8%, до $293,1 млн и $37,1 млн соответственно. В 2021 году выручка составила $270,9 млн (плюс 10%), чистая прибыль — $34,3 млн.
Шерацки считает, что в истории компании были два самых сложных периода — финансовый кризис 2008 года и пандемия коронавируса, но консервативный подход помог и здесь. Например, в 2008 году у компании было $25 млн чистых денежных средств на счетах без долгов, так что краха банковской системы она на себе почти не ощутила, говорит он.
В разгар пандемии из-за карантина продажи новых авто обрушились, а с ними и спрос на устройства от Ituran. В то же время автовладельцы не продавали свои автомобили и продолжали оплачивать подписку на решения Ituran. В 2020 год выручка компании снизилась на 12% год к году – до $245,6 млн, чистая прибыль составила $16,1 млн.
Теперь у Ituran есть новая цель – через пять лет получить более 3 млн подписчиков и иметь в портфеле «различные услуги и самые передовые решения», говорит Шерацки. Достичь этого она планирует выходя в новые сегменты и регионы и продавая новые технологии, к примеру, системы обработки больших данных.
